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交行30.33亿ABS落地 集中度高引关注

来源:21世纪经济报道    发表时间:2012-10-23 

  乔加伟

  五大行首单信贷资产支持证券落地。

  中国外汇交易中心官网10月22日新债发行显示,“交银2012年第一期信贷资产支持证券”将由中海信(微博)托于10月30日发行,海通证券(9.50,-0.09,-0.94%)、国泰君安、中信证券(11.77,-0.04,-0.34%)为联席主承销,发行规模为30.3355亿元。

  根据募集说明书,此次证券资产池均为公司类贷款,信用贷款占比高。资产池中信用贷款22.64亿元,占比72.01%,保证贷款8.8亿元,占比27.99%。

  据了解,本次资产支持证券(ABS)共分为四档,其中优先级27.7亿元(包括优先A-1档、A-2档、B档)10月30日将通过集中配售方式向全国银行间债券市场成员公开配售;对于不评级的次级档2.6355亿元,将采取定向发行。

  中央财经大学中国银行(2.75,0.01,0.36%)业研究中心主任郭田勇(微博)向记者表示,“交行这期证券试点意义更大,从国开行和交行产品看,所选取的资产质量都相对较高,一些投资者可能倾向于持有到期。之后随着试点扩大,可以尝试在北金所之类的交易所挂牌交易增加流动性”。

  承销团青睐试点产品

  从承销团成员看,交行此番发行,与国开行9月的ABS大为不同。

  根据披露的承销团信息,这次证券共计44家机构参与承销团,除了几家大行外,股份行普遍缺席,地方银行(包括城商行和农商行)18家,证券公司17家。而此前国开行ABS由52家金融机构组建承销团,仅7家证券公司。

  从发行结果看,国开行ABS大行和股份行认购量占37%,地方银行占50%,证券公司自营账户和资产管理账户占8%,证券投资基金占4%,此外还有少量保险资金参与。交行ABS地方银行和券商认购或占比更高。

  “理论上,各类投资者都可以购买信贷资产支持证券,没有什么限制。承销团以外的机构可以通过分销介入,但是对于试点期间,这类产品资产池往往质量较高,承销团成员倾向于自己持有。”郭田勇称。

  “上个月我们就接到了入团(承销团)的邀请,这期证券优先级的利率大致在短融和金融债之间。”交行ABS承销团成员的一家地方银行资金部人士称。

  集中度“两高”

  根据募集说明书,交行ABS资产池主要来自于向34个借款人发放的60笔贷款。贷款来自北京、江苏、新疆、湖北、上海、浙江、河南等7个地区。截至2012年9月21日,全部未偿贷款本金总额为30.3355亿元。上述贷款均为公司类贷款,且属于正常贷款。

  从担保情况来看,全部为信用和保证贷款。其中信用贷款22.64亿元,占比72.01%。保证贷款8.8亿元,占比27.99%。“入池贷款中,信用类贷款未偿本金余额占比较高,存在一定的回收风险。” 联合资信在评级报告中提示。

 

  从区域看,贷款主要来自江苏和北京,分别为22%和27.35%,两者合计占资产池一半左右。相对比,国开行ABS信贷资产分别位于23个省市和自治区,其中最高的北京地区占比也仅为10.9%。

  从行业来看,按照中债资信标准,建筑和建造业最多,大约占比21%,基础设施14.31%,水务11.45%,零售10%。

  中债信评级报告认为,交行ABS资产地区集中度和行业集中度较高,同时指出,贷款占比超过5%的借款人较多,共计5户,其入池贷款金额占比为33.86%,存在一定借款人集中风险。

  中债信还提示,本期证券将在银行间债券市场上进行流通,由于资产证券化产品在我国尚属创新金融产品,投资人对该产品还不熟悉,在转让时可能存在一定的流动性风险。

  对此,郭田勇认为,未来随着信贷资产支持债券容量的增大,可以尝试在上交所以外的,非股权性的金融交易所挂牌交易,以增加流动性。此前,知情人士向记者透露,作为一个研究课题,交行正在探索上海证券交易所大宗平台发行信贷资产证券化产品。

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责任编辑:朱丽文

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