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理财基金“心跳”减速 创新基金生命周期萎缩

来源:21世纪经济报道    发表时间:2013-01-25 

  “理财基金今年将沦为非主流产品。”北京某大型基金公司产品研发部负责人大胆预言。

  1月24日,在各个基金销售网点,理财基金仍然百花齐放。还未完成销售理财基金多达6款。如博时理财30天、建信创月安信理财、工银60天、中银30天、华夏保证金理财、农银汇理7天等等。

  但这可能是理财基金这一产品的最后一次盛放了。跟2012年8-10月证监会发布的“基金募集申请核准进度公示表”上,每期都有十多款理财基金待批不同,1月18日的这张表只剩下了4只理财基金待批。这意味着新年过后,理财基金将不成为基金销售市场的主流产品。

  而从5月份首批理财基金获批发行至今,理财基金经历了诞生初期的备受追捧,工银瑞信首发理财基金时的疯狂,基金公司齐参与的激烈竞争,不到10个月时间,理财基金已经像迟暮的老人,生命力消褪大半。

  “从一只产品创设到失去生命力,理财基金的周期是最快的。”上海有基金公司市场部人士表示。

  理财基金的困扰

  从理财基金的销量递减即可看出。汇添富的30天和华安月月鑫在2012年5月份募集结束后分别以244.42亿份、182.22亿份的首募规模技惊四座。8月份发行工银瑞信7天理财更是以首募规模392.53亿份力压群雄,成为2008年以来的基金销售巅峰之作。2012年全年,理财基金发行规模2651.57亿份,占到了2012年全年新基金首募6800亿份的近四成。可见理财基金在2012年迸发出的生命力。

  但2013年,理财基金募集情况快速回落。2013年1月11日结束募集的易方达双月理财只募资了6.35亿份;1月18日结束认购的长城岁岁金理财基金更是募资只有5.71亿份,只有工银瑞信7天首募规模的百分之一点五。

  北京某基金公司产品设计部门的人士认为,理财基金无论是产品本身对客户,还是其对银行或基金公司的吸引力都在下降,是造成理财基金“心跳”减速的三方面原因。

  “对于客户而言,理财基金能带来的是牺牲流动性来换取收益率,但从理财基金的实际运行情况来看,其收益率比普通的货币基金并没有高很多。”一家券商的基金分析师直言。

  年初以来截至1月17日,64只(A/B分开计算)短期理财债基平均年化收益率为3.773%,同期106只货币基金的平均年化收益率为3.611%,前者年化收益率高出后者0.162%,差异并不大。

  而对于投资者而言,银行理财产品还有更高的收益率,因此理财基金的生存空间变得狭小。

  理财基金的管理费在0.25%-0.3%之间,基金公司之前的考虑是“以量取胜”,就是维系理财基金巨大的量,来弥补其成本的投入。据悉,理财基金在销售时除去给银行佣金及尾随之外,还要支付人员工资、系统成本、销售费用等,有说法是一年都赚不回来。但理财基金却遭遇到了巨大赎回。2012年年末,当年发行的理财基金仅存1322亿份,理财基金的赎回比例超过50%(有十多只理财基金是12月份方募集完成,其打开后的赎回量并未统计其中)。

  上海有基金公司内部人士就直言:“由于赎回量大,理财基金给基金公司没有带去利润,若算上基金经理和团队的薪酬可能是亏损的。”

  而对银行来说,理财基金亦无利可图。在理财基金诞生初期,银行对这类产品非常喜欢,可以弥补银行不能发行30天以内短期理财产品的缺陷。但由于没有申购赎回费,银行发现所能获得了的收入太低。建设银行甚至停止对理财基金的销售划拨中间业务收入,这对理财基金的销售打击巨大。

  但并不是说理财基金就此销声匿迹。

  观察正在销售的理财基金:博时理财30天、建信创月安信理财、工银60天、中银30天、华夏保证金理财、农银汇理7天。除了博时和华夏的产品,全部是银行系基金公司的产品。

  “现在只剩银行系基金还能在理财基金方面有所作为,因为能够给其母公司的理财产品做补充。”有基金公司市场部总监表示。

  市场主导的产品潮

  10个月,理财基金就走过了一个新生事物的完整生命周期。业内预期,2013年,将会是行业ETF及债券分级基金年。

  从1月18日证监会披露的“基金募集申请核准进度公示表”即可看出,行业ETF、行业分级基金、分级债券基金数量较多。

  比如国泰基金正在上报医药指数分级;博时基金、易方达基金、华南基金上报黄金ETF、金鹰基金、中欧基金、鹏华基金等上报债券分级等。据了解,易方达传出今年将发行30只基金,其中包括了诸多行业ETF。

  “今年市场都判断是行业性的机会,因此大家都朝着行业产品进行研发。”上述北京某大型基金公司产品部人士称:“试想,从2012年年底至今,金融板块表现不错,如果市场上有一只金融ETF一定很受欢迎;而白酒表现不佳,市场如果有白酒ETF或给投资者创造更多套利机会。”

  历史上,基金业常常出现某一年份,某类基金蜂拥扎堆的现象。比如2011年可谓是基金业的“分级年”。2011年共计成立分级基金19只,发行额占基金发行额的10%。

  2009年是指数基金年,当年获批的指数基金达到26只。这一数字已经超过了此前历年指数基金发行的总数,指数基金从2002年出现到2008年末总共只发行了20只。

  同类型基金扎堆表现出基金公司迎合市场的的媚态:因为2009年指数基金表现好,因此指数基金在当年好卖,基金公司投其所好开发指数基金产品;因为2010年,市场出现大震荡,分级基金既满足低风险投资者的需求也满足高风险投资者的需求受到追捧,因此在2011年大放异彩。

  2012年虽然说是固定收益年,但更多的表现为理财基金年。

  然而,观察上述现象,某种类型的基金总是各领风骚一两年。无论是指数基金还是分级基金到发行后期市场认可度都出现下降,交易性基金的交易量锐减。

  “国内产品种类不健全,所以一旦行情适合某类产品,基金发行量就会上去。而多数基金公司创新力度不足,无法另辟蹊径满足市场需求,只有跟风。”深圳一基金公司市场部总监认为。

  前述北京某基金公司产品部人士介绍,产品设计有两条思路,一种是根据公司制定的策略来设计产品;另一种就是根据市场需求,研发产品。现在整个行业趋向于后者。

  很难说哪种策略更好,但是今年证监会放开基金产品发行后,将加速某类产品的生命周期。理财基金是10个月,下一个热捧产品会是多久?

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责任编辑:闫琦(实习生)
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