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影子银行:创新的源泉、风险的渊薮和监管的重点(2)

来源:东方早报    发表时间:2012-12-28 

  去年全球影子银行规模高达67万亿美元

  就是这个被大家都在诟病的影子银行,在危机稍微恢复一点它又发展了,这表明,这(影子银行的发展)恐怕是一个规律,是一个方向。

  美国史上最严格的法案(多德-弗兰克法案)对影子银行体系也只是从提高透明度、严格机构注册、计提准备金、满足资本充足率要求、限制银行自营交易和确定中央交易对手等方面提出了监管要求,而且没有一条落实。我们体会到,这个法案其实也还是肯定了这样的一个发展的趋势。

  首先我们谈一谈一些基本的问题,给一些数据,就是影子银行为什么引人注目?

  当然首先是因为它大,我们给出了一些数字:根据国际金融稳定委员会(编注:总部设在瑞士巴塞尔,简称FSB)对25个国家的统计,2002年(影子银行)才27万亿美元,2007年是60万亿美元,2008年有点萎缩,但是经济稍微有点平稳后它又回升到2011年的67万亿美元,预计2012年比这还要多。我们都在说金融危机爆发的原因,衍生品和影子银行,有一些互为表里,但就是这个被大家都在诟病的影子银行在危机稍微恢复一点后它又发展了,这表明,这(影子银行的发展)恐怕是一个规律,是一个方向。

  我们再看一个数量的比例,上述2011年这样一个影子银行的规模,相当于被统计的25个司法辖区内生产总值的111%,非常之大。就金融体系而言,影子银行体系产生的信用占总体金融体系规模的25%到45%,是这样的一个大的概念。所以对于这样一个大的事情我们不可小觑。

  美国影子银行和正规银行是同步增长的,而且有的时候影子银行快于正规银行的发展体系,金融危机以来它增长趋缓,但是并不是说它没有增长。

  影子银行除了它的规模之外,还有两大特征:一个是杠杆高,一个是形式多样、易变、不透明。如果我们简单一点的话,这些活动都是在表外、机构外、场外,都是在外面。而且大多数都游历于监管之外,这是它发展的基本特征。

  由于这样一些原因,所以大家把金融危机爆发的原因归结于影子银行是很顺理成章的。危机恢复过程中政策的选择是对影子银行的监管,也是顺理成章的,虽然说得多,做得少。在发达国家看得非常的清楚,应该说,从第一次二十国集团(G20)峰会大家就说要监管,加强监管,但迄今为止“只听楼梯响,不见人下来”。有一个成果,就是美国2010年的多德-弗兰克法案,对华尔街改革与消费者体系的监管,但这个史上最严格的法案,对影子银行体系也只是从提高透明度、严格机构注册、计提准备金、满足资本充足率要求、限制银行自营交易和确定中央交易对手等方面提出了监管要求,而且没有一条落实。对于这个法案,我把它翻译了出来,发现并不是像媒体说的那样,反映了影子银行的很多问题;相反,我们体会到,这个法案其实还是肯定了以影子银行体系飞速发展为主要内容的金融创新和金融自由化,还是肯定了这样一个发展的趋势。因此它还确认了自由化的改革是美国金融发展的一个基本趋势。

  国际社会也做了很多的事情,金融稳定委员会(FSB)在2011年4月、9月、10月分别公布了三个报告,这里面的内容有五个方面。一个是确定范围,这里面值得注意的是它用了一个定性(影子银行)的概念:正规银行体系之外的信用中介实体或活动,或者简单地说,就是非银行的信用中介。第二个是监管的基本原则:7个大问题,范围、程序、数据、信息、市场创新和异动的趋势、监管套利、信息互换。第三个是监管的标准方案,包括扫描、识别、评估等,里面特别讲到需要关注的是期限转换、流动性转换、信用风险转移和运用杠杆等四个风险信号。第四个问题就是监管工具设计的基本原则,包括监管重点、监管力度、前瞻性、灵活性、有效性和评估程序。最后一个是有针对性的监管。但是,迄今为止还没有国家表示愿意真的实施它。

  2012年11月,也就是上个月,金融稳定委员会又进一步公布了一份报告,是政策建议,结果它也没有什么政策,还是这样说。当然有一些讲得更明白,比如说,如果它长得像银行,举止也像银行,它必须有相似的银行的防护措施。要关注货币市场基金、关注影子银行、关注证券化和回购等活动。推荐的主要监管工具皆是杠杆管理、证券等。

  这是说的第一个问题,就是给一个概念:它(影子银行)规模很大,特征也确实是非常的突出,而且各国对它的态度基本上是让其发展的。

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责任编辑:高向宇(实习生)
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