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影子银行:创新的源泉、风险的渊薮和监管的重点(4)

来源:东方早报    发表时间:2012-12-28 

 

  货币当局调控受挑战

  如果说影子银行是这样的,它提供信用但是有可能不触动存款、不触动贷款、不创造货币,那么中央银行干什么?

  确认影子银行体系发展创新的同时,如何有效地监管,是我们的一个挑战。

  影子银行体系发展归根结底还是金融业转型的结果。所谓转型,就是从一个生产单位变成了一个服务单位。我们现在说“金融产品”,我们是一个生产单位;在中国,金融业还没有完全实现向服务业的转化。但是你如果做影子银行的话,这个转化是必然要发生的。传统的金融业是媒介、储蓄和投资,并依靠这样的一个储蓄投资的转换机制进行资源配置。现代金融业不是,它是全面转型为服务业,它的运行基础是收集、生产、传递和使用信息。对于收入水平日益提高、银行需求多变的消费者而言,金融业无非只是一个服务提供者,对于客户他们必须量身定做,这个在影子银行体系中可以看到,这个很清楚,是一个服务者。它符合最新的工业革命的定制原则。

  当然,它也是金融创新的结果。那时候我们刚加入世贸组织(WTO)的时候,黄海洲说这是我们飞跃的一个起点,我们加入的时候不明白,现在看了,我们发现是这个样子,它其实列的是金融创新的方向和基本要素。对于影子银行,我们这样说,它有很多的产生的一些必然性,它自然的产生就会改变金融。我们说,传统的金融业靠的是吸收存款、发放贷款和创造货币,影子银行体系主要通过开发交易活动或提升金融市场的流动性,通过对传统金融产品和服务再构造,向经济社会提供源源不断的信用供给。我前面提到的是货币,后面是信用,社会需要的是信用,货币只是信用的一种形式,而且是越来越不重要的一种形式。我们觉得“信用”是一个最上位的概念。那么接着来看,如果说影子银行是这样的,它提供信用但是有可能不触动存款、不触动贷款、不创造货币,那么中央银行干什么?影子银行的多数活动不改变货币量,但是信用提供了,有一些交易肯定是可以完成了。在这种情况下,传统的中央银行受到挑战,我这个跟黄海洲的看法有所不同。你说的量化宽松,现在信用的供应可以不量化,美国现在的问题是量化宽松了,信用没有,你为什么量化宽松政策三(QE3)、量化四(QE4)呢,是因为你货币下去了,信用没有产生,这个问题我觉得还是非常突出的。

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责任编辑:高向宇(实习生)
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