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我们还能向巴菲特学什么

来源:上海金融报    发表时间:2013-05-20 07:26:59 

  每年的伯克希尔哈撒韦股东大会,都有许多中国人前来参加,他们中有许多都从事投资行业,同时也是巴菲特理念的追随者。作为崇拜巴菲特多年的投资人士,张峰每年都要参加巴菲特年会,并在2011年有幸与巴菲特在午餐会上面对面交流。而今年的年会上,他又感受到了一些新的不同。

  张峰表示,今年的年会更加有人情味,感觉股东和管理层之间像一个大家庭,彼此之间有着极高的信任度,“这也是多年培养出来的一种关系,股东将钱投给你,对你百分之百放心。”

  巴菲特对于金钱的态度也令人深思。张峰说,投资是巴菲特从事的一项事业,并非单纯为了赚钱,“巴菲特对钱看得很淡,这也是为何他在想明白投资该如何去做之后,便不再想着其他赚钱的办法,只要把一件事情做好就行。”

  张峰认为,巴菲特天才的地方在于,在早年其价值投资理论就已经很成熟,并且在接下来的时间内,不断地自我完善和进化。

  在多年深入研究巴菲特后,张峰总结了巴菲特投资理念三个方面的心得:一是价值投资,即自下而上的证券选择,精髓是理性地判断每个标的物的价值并耐心等待价格低于这一真实价值。二是逆向投资,即巴菲特所谓的“在别人贪婪时我恐慌,在别人恐慌时我贪婪”。三是全市场配置,张峰认为,巴菲特之所以能在这么多年立于不败之地,很大程度上依靠其在各个投资领域的“全能”,“无论外部环境怎样,总能找到最具盈利前景的标的资产类别。”

  对于巴菲特的价值投资理念,张峰认为,目前多数人对此的理解还较浅,“价值投资所要求的纪律性比其他任何投资类型都要严格得多,需要对价值的深度认识、判断和把握。”

  张峰将价值投资和普通的PE投资作了比较,通常情况下,PE倾向于波段性操作,在买入的时候就考虑到卖出,其短期性、投机性更强。而价值投资关注更多的则是更长历史时期内的大的波动,对大的周期性低谷和泡沫有精确的判断。

  除了是一名伟大的投资家外,张峰认为,巴菲特还是一名有责任感的管理者,这体现在他对小股东利益的责任意识非常强。“这往往是一些国内企业的经营管理者们所忽视的,从这个角度,国内的CEO都应该向巴菲特学习。”张峰说。

  杨卫东也表示,今年的股东大会,对他触动最大的是美国的“契约精神”,具体到投资行业来说,作为客户资金的受托人,如何管控好客户资金的风险,同时帮助客户实现价值最大化,是投资行业应该追求的目标。

  不过,一位资深投资人士也指出,相较美国市场,中国资本市场还很年轻,市场环境和投资者都在逐渐成熟的过程中,国内还没有一位投资家或金融机构拥有像巴菲特这样的荣誉,“换句话说,巴菲特对国内金融精英们的参考意义并不大。比如说巴菲特声称自己不看经济学教材,也不看技术分析,就只看基本面,这些对中国的从业者来说恐怕不可想象。我们更应该学习的也许是摩根大通的主席杰米·戴蒙那样的风格,痴迷于财务,永远追求"碉堡一样的资产负债表"。”

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责任编辑:朱丽文

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