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美退出量化宽松时机未至

来源: 证券时报网    发表时间:2013-05-27 11:38:39 

  随着美国经济复苏的迹象进一步浮现,股市投资气氛亦显著改善,推动年初以来美股大幅造好。但与此同时,市场亦担心美国复苏获确认之后,美联储就会结束其大规模的量化宽松措施,令股市失去支持。

  最新麦歇根大学消费者调查结果显示,美国5月份消费信心上升至接近6年来最高水平。4月份零售销售额亦升0.1%,扭转3月份下降0.5%的颓势。加上近期房屋市场及劳工市场呈现复苏迹象,已引发市场讨论美联储何时会改变其超宽松货币政策。美联储主席伯南克日前出席国会听证会时亦表示,若就业市场持续改善,未来数次议息时将可能考虑减少买债。

  目前美联储正透过购买国库券及按揭债券,每月向美国经济注入850亿美元。这些注资行动,已将债券和现金利率迫至历史新低,令股市成为不少投资者心目中更吸引的回报来源。因此,美联储一旦缩减资产购买规模及收紧银根,或会对股市构成冲击。

  摩根资产管理认为,基于美国经济仍未完全复苏,短期内美联储仍会延续其支持措施。近期支薪人数升幅虽令人鼓舞,但4月份失业率为7.5%,仍远高于伯南克所说失业率必须降至6.5%水平才能够开始撤回经济刺激措施。

  通胀压力方面,亦未出现会导致美联储提早撤回政策的迹象。4月份消费物价指数回落0.4%,创2008年12月以来最大跌幅,令全年通胀率降至1.1%,美联储的通胀目标为2%。制造业疲惫亦暗示美联储应会小心行事,5月份费城联邦储备银行及财政部制造业调查结果都较预期疲软。

  对股市投资者来说,即使未来经济增长的力度足以促使美联储停止刺激措施,但经济活动回升,同时亦有助企业溢利持续增长。只要这些条件维持不变,应会继续利好美股表现。

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责任编辑:王倩(实习生)

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