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高盛等海外机构:中国股市迎入场时机

来源:上海证券报    发表时间:2013-04-25 09:44:13 

  相比在宏观经济判断方面偏谨慎的基调,大行们对中国股市的看法却出乎意料的乐观。

  高盛资产管理公司中国区股票负责人艾莉娜(Alina Chiew)23日在纽约的一个新闻发布会上表示,当前中国股市出现了很有意思的入场时机。她表示,当前中国股市可能正处于企业盈利和估值周期的谷底,估值吸引力凸显。

  在此之前,高盛首席中国股市策略分析师朱悦曾表示,对今年的中国股市非常有信心,并预计股市在第二季度会有更好的回报。高盛在中国的合作伙伴高华证券去年11月曾发布策略报告称,“明年A股将有30%左右的上涨空间”。

  作为中国股市唱多派的典型代表,瑞银去年下半年以来就一直看好A股。早在去年7、8月份,瑞银就预期,中国A股指数可能在年底前涨20%。去年11月,瑞银发布策略报告称,中国股市熊市已入末期,理由是市场估值逐渐企稳。

  上周,在中国一季度GDP数据发布后,瑞银再次发布报告称,预计中国股市将在经济二季度探底回升的带动下,走出“二次探底”回升的走势。

  大摩的策略师团队去年底发布报告,称相对估值“非常低”的A股有望在未来几个月给投资人带来惊喜。该行称,投资于在内地上市的中国股票,是搭上中国经济增长的最佳选择之一。

  即便是一些对中国经济前景较为悲观的大行,对于中国股市的看法却同样正面。

  花旗今年1月底发布报告称,中国内地A股市场今年有望跑赢所有其他G20股市。花旗的中国研究主管沈明高称,随着企业盈利增长继续超出市场预期,中国股市今年上半年有望延续升势。该行预计,上证指数今年上半年有望升至2780点附近。野村驻香港的全球股票策略师库尔兹去年底表示,完全相信中国经济正在触底,预计股市将会展开反弹。

  促使外资机构看好中国的一大原因,是认为中国经济已在去年三季度“探底”成功。瑞士信贷的亚太股票研究团队去年底发布的《中国市场策略报告》就指出,对中国市场而言,最坏的情况可能已经过去。

  不过,也有一些大行仍对中国股市今年的表现持谨慎看法。美银去年底曾预计,2013年有可能成为中国股市的“熊年”,因为很多多年累积起来的重大结构性经济问题可能集中爆发,比如金融市场不稳定、经济增长对房地产和地方政府投资的过度依赖等。

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  大行报告“转向” 预示中国经济向好

  高盛的一句“中国股市已现买入良机”,让一些陷入迷茫的投资人眼睛一亮。

  在经历了一季度GDP数据意外低于预期带来的失望后,投资人迫切想要知道中国经济下一步将如何发展。而高盛等国际大行的报告和观点,应该能提供一些有用的线索。

  本报记者调查发现,大约在7、8个月前,也就是在中国经济时隔三年再度“破8”之际,瑞银、高盛等国际大行一片唱空,纷纷下调中国经济增长预测。而时至今日,尽管中国经济似乎又回到了似曾相识的疲软期,国际大行却表现得异常淡定,认为中国经济依然有望重拾较快增长,鲜有急于下调中国经济增长预测者。

  从积极的角度来看,这未必不是预示中国经济依然向好的重要信号。

  2012

  大行轮番唱空

  上一次海外大行集体唱空中国,出现在去年年中前后。

  刚刚过去的2012年,对中国经济来说是一个重要节点。在这一年,受到西方主权债危机等因素冲击,中国经济增速历史性地跌破了8%的重要关口,仅实现7.8%的增长,创下1999以来最差水平。从2012年第二季度开始,中国经济增速正式“破8”。也就是在此期间,国际大行开始扎堆唱空中国。

  瑞信去年6月中宣布,下调中国经济增长预测至7.7%,并表示中国经济面临长达几年的“疲弱”增长。此前该行的预测为8%。德银也下调了中国经济增长率预估。几乎在同时,巴克莱资本宣布下调中国二季度增长预期至7.5%。

  7月份,随着中国二季度疲软的GDP数据出炉,各家大行进一步加入了争相唱空中国的行列。野村证券率先下调中国2012年和2013年增长预期至8.2%和7.9%;7月16日,瑞银宣布下调中国2012年全年经济增速预期至8%,9月份瑞银再次将该预期下调至7.5%。

  8月13日,美银美林将中国2012年增长预测从8%下调至7.7%;8月27日,汇丰发布报告,调低中国2012年和2013年的经济增长预测,分别降至8%和8.5%;9月6日,高盛宣布将中国2012年经济增速预期由7.9%下调至7.6%,并将2013年经济增速预期由8.5%下调至8.0%。

  2013

  恐慌情绪不再

  相比去年中国经济刚刚“破8”时略显恐慌的状况,今年一季度的又一次增长意外低于预期,却似乎并未在大行中引起太大担忧。

  据上海证券报记者调查,在中国发布一季度GDP数据后,主要欧美日大行中,仅有野村、花旗等极少数持较悲观立场的大行宣布调整之前的预期,下调对中国经济的增长预测。

  4月15日中国官方发布GDP报告当天,以张智威为首的野村研究团队宣布,基于最新数据下调对中国的GDP增长预测,全年预期从7.7%降至7.5%。花旗则在22日的一份报告中称,将把中国2013年GDP增长预估从7.8%降至7.7%,主要因一季度增长令人失望。

  而其他多数大行似乎并不太看重一季度低于预期的增长数据。

  高盛中国区副主席暨首席投资策略师哈继铭在15日的一份报告中写道,尽管一季度GDP增速低于去年四季度和市场预期,但仍处于高盛全年的预测区间,即7.5%至8.5%。

  高盛指出,展望未来,预计中国经济将遇到进一步的阻力,如禽流感、反腐倡廉及房地产调控和影子银行等。但近期,信贷和社会融资总量上升以及2013年财政赤字加大50%,都有可能对增速下降产生缓冲效果。

  

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责任编辑:王倩(实习生)

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