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风格转换成基金关注点 低估值品种或迎配置时机

来源:大众证券报    发表时间:2013-05-22 11:27:14 

  4月16日反弹以来,市场特征明显,中小盘跑赢大盘股,成长股在这轮反弹中演绎出结构性行情。不过,随着创业板的估值溢价不断升高,风格转换成为近期基金关注的焦点。出于成本的考虑,多数基金认为目前适宜配置低估值品种。

  风格转换成关注点

  自4月16日以来,沪深两市展开反弹。截至5月21日收盘,上证指数在这轮反弹期间上涨5.64%,深证成指上涨7.67%,中证500指数上涨13.15%,而创业板指数成为当之无愧的明星,反弹期间上涨28.3%,今年以来涨幅已达50%。风格转换能否持续成为公募近期关注较多的话题。

  “市场经过前一段时间盘整,近期有所突破,短期内或将完成风格转换。”博时新兴成长基金经理韩茂华分析,时隔两年,创业板指数再次冲上千点,该指数表现明显较好。目前创业板估值泡沫比较大,但个股或将会有好的表现。风格转换能否继续将是近期市场关注的焦点。

  5月以来随着成长股投资热情继续高涨,中小板和创业板相对沪深300估值PE(TTM)在逐步提升中逼近2010年以来新高。摩根士丹利华鑫认为,近期的分化行情强烈体现了在经济转型期,投资者追逐成长、追逐新兴产业与商业模式的热情日渐高涨;事实上从中外股市历史看,资本市场可以更有效地筛选和推动新兴产业、新兴商业模式和高科技产业。成长股初期往往受质疑,但是经得起市场检验的成长股最终将用业绩高成长来化解高估值。

  不过,他们进一步提醒,近期投资者需要警惕小盘股以及创业板的回调风险。因为中小板和创业板的净减持金额已经接近历史高点。而产业资本的密集减持往往对应着市场顶点。

  无独有偶,海富通基金也提醒,目前而言,成长股整体估值已经偏高,未来一旦出现业绩普遍性低于预期、宏观经济超预期复苏或下调、整体估值超越市场承受能力,这类股票则可能面临阶段性回调风险。投资者近期需密切跟踪其公司业绩变化情况、市场结构调整幅度、中游各行业景气程度,以及IPO重启传闻。

  “对A股市场而言,近期需要重点关注的政策内容是新股发行制度改革和房产税试点的进展情况。”信达澳银基金表示,预计相关政策内容将会对市场的运行方向和风格转换产生重要影响。

  “总体来看,后市能否出现明显的风格转换,还需观察多方面的条件。”申万菱信基金认为,首先,需要经济层面出现环比上升的趋势,尤其是投资产业链的回暖是重要的考察对象;其次,推高股票市场估值的动力可能来自于贸易顺差的上升,即国外需求出现趋势性回暖,特别是欧美经济向好。如果上述因素形成,A股后市将会出现较为明显的上升趋势。反之,则需谨慎对待。

  南方基金则预计近期两极分化格局可能有所减弱,但逆转可能性也不大。他们认为,主要有以下三个因素:(1)经济复苏偏弱;(2)新增资金较少;(3)IPO没有重启,周期股要持续压制成长股有一定困难。

  

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责任编辑:王倩(实习生)

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