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被动型基金或率先开展转融券

来源:中国证劵报    发表时间:2013-06-20 16:48:45 

  市场人士透露,基金转融券业务近期可能取得进展,但具体是全面开展还是先在一定范围内试点尚不确定。业内人士认为,如果初期以试点形式推进,ETF等被动型基金纳入转融券试点的可能性较大。对于基金公司而言,被动型产品进行转融券操作较为容易。

  基金期待转融券

  中国证券报记者获悉,目前多家基金公司非常期待开展转融券业务,它们认为该项业务有助于降低基金费用、提升基金持有人收益。

  转融券指证券金融公司将自有或依法筹集的证券出借给证券公司,以供其办理融券业务。目前转融券试点仅限于券商 ,尚未对基金开放。

  业内人士分析,目前基金要开展转融券业务还存在一些问题,建议给予基金更优惠的条件。首先,证金公司目前不是担保交收,希望证金公司可以做担保交收或承担连带责任,避免发生基金借出券后收不回来的情况;其次,应明确基金开展转融券业务是否需要召开持有人大会。再次,应明确转融券业务所获收益在基金公司和基金之间如何分配、借出券后如何行使表决权。

  该人士透露,转融券试点至今未对基金开放,主要还是因为存在一些技术和规则方面的问题,基金公司在技术、风控等方面需要做很多准备。

  被动型基金或先行

  业内人士分析,如果对基金开放转融券业务,ETF等被动型基金率先开展的可能性较大。

  主动型基金为了获取超额收益,需要调整仓位、选择时机,个股调整相对频繁,融券量不稳定。如果某只股票突发负面消息,基金经理必须及时卖出,但如果该股已被融出,则无法规避股价下跌的风险。此外,主动型基金操作转融券存在矛盾,假如基金经理看好一只股票,但被别人从自己手中融券后卖出,可能造成该股价格下跌,对基金净值造成负面影响,转融券收益与对基金净值的冲击难以权衡。因此,主动型基金开展转融券业务的难度较大。

  被动型基金跟踪指数,样本股不会轻易调整,仓位更为确定。从基金公司角度来说,被动型基金如果拿出适当比例的股票进行转融券,对基金净值的影响不大。

  从投资者角度看,被动型基金产品的机构投资者占比较高,而机构对费率非常敏感。某基金经理介绍,ETF的管理费率是50个bp还是20个bp,对机构投资者来说是很敏感的。从国际经验看,ETF管理费率一般只有10个bp。目前基金公司客户有降低交易成本的需求,基金公司也认为ETF管理费有进一步降低的空间,而转融券业务有助于降低管理费。

  传基金转融券将有新进展 本周监管层或牵头讨论

  据媒体报道,基金转融券业务近期将有新进展,本周或由监管层牵头组织基金公司等机构开会讨论基金转融券相关事项。

  分析人士认为,对于基金开展转融券业务是全面放开还是试点形式,目前尚未确定。如果初期以试点形式,那么ETF基金成为试点的可能性较大。

  目前,市场更多关注转融券业务的做空机制,对此,基金业相关人士表示,机构是否做空,关键取决于市场趋势,仓位高低,以及持仓个股的估值状况,这对于基金公司未来重仓股的选择提出更高要求。

  基金去年四季报数据显示,476只基金目前持有90只标的证券中的88只,平均仓位为78.30%。

  【名次解释:转融券】

  融券业务就是持有股票的机构(包括基金公司、上市公司大股东、投资公司等),可以把股票通过证券公司借给投机者卖出。2013年2月28日,转融券试点正式启动。(东方财富网)

  基金重仓股符合市场潮流 抱团或成为双刃剑

  “抱团取暖”一直是基金应对弱势市场的重要策略之一。而在今年二季度的结构性行情中,这一策略在成长股群体中取得了极好的效果,不少基金重仓股持续上涨,甚至成为阶段牛股。不过,基金“抱团”对股价来说是一把双刃剑,市场环境好时“众人拾柴火焰高”,而一旦乐观预期生变,又难免发生“踩踏”。因此,对于市场中的投机空头来讲,这类股票很可能成为潜在狙击标的。

  

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责任编辑:王倩(实习生)

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