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“6·24”A股哀鸿前夜:无处安身基金主动减仓

来源:东方综合    发表时间:2013-06-25 08:58:41 

  6月24日整个下午,北京一家以权益类投资为主的基金公司都在召开投资策略会。

  当日,A股暴跌使得该公司的前期投资判断遭遇重大的冲击。当日,沪指暴跌5.3%击穿2000点,收报1963点,单日跌幅创近四年来新高。

  “往年六月份,市场都会出现流动性紧张的情况,我们没有料到2013年对市场的冲击如此大。”上述基金公司一位高管告诉本报记者。

  一位沪上基金公司的研究总监对于流动性虽早有预期,但也没有准确估计此次的紧张程度。

  “我们原本预计六月底两周内,流动性的紧张都不会改善,但照眼下的情况看,这种情况还将延续至7月份。”上述研究总监感慨道。

  包括IPO即将重启预期、银行间市场短期流动性偏紧、5月份宏观经济数据较为疲弱、美联储QE3量化宽松政策退出预期等一系列负面因素,目前,市场的担忧已经不仅是因为市场对于流动性的担忧。

  “从A股的角度看,下半年或者要面对国内经济短周期跟长周期向下的叠加。”上述研究总监指出,“股市将要面临着不少的挑战。”

  进退两难?

  加仓抄底,面临着下一步市场继续震荡回落的风险;减仓躲避,则会加重拖累产品净值。A股的连日大跌,已经使得以公募基金为代表的机构投资者,走入了进退两难的尴尬境界。

  事实上,这种两难位置,是在基金前期已经完成了尽可能的减仓动作后留下的空白。

  6月24日,北京某大型基金公司基金经理受访时指出,此前该公司判断央行不会出手释放流动性,出于对市场流动性和经济硬着陆的考虑,上周他已经调低了所管理基金的仓位。

  当日,本报记者采访的多家基金公司都表示,此前已实施了主动减仓。统计数据似乎也证明了这点。

  根据德圣基金研究中心6月20日仓位测算数据显示,可比主动股票基金加权平均仓位为79.43%,比前一周下降0.63%;偏股混合型基金加权平均仓位为72.94%,比前一周下降1.48%;配置混合型基金加权平均仓位68.53%,比前一周下降1.24%。

  然而,机构们没有预料到的是,大跌来得如此迅猛,反弹却迟迟未现。

  上述北京权益类投资为主的基金公司人士指出,“市场在大跌后应该会出现一波反弹,不过我们对于市场整体仍然并不乐观。”

  实际上,前不久该基金公司刚决定在近期发行一款股票型基金,市场的陡变使得发行计划面临十分尴尬的境地。

  更为戏剧化的是,前期曾有大客户咨询目前是否应该赎回股票型基金做一些布局调整,该公司则建议:持有观望一段时间。按照上述客户当天持有基金的净值走势来看,一日浮亏比例已经达到5%左右。

  一家南方的大型基金公司旗下数只以金融地产为重点配置的产品中,上半年已经遭遇这些行业带来的业绩不佳。他们指出,过去半年市场偏好和追逐高成长性,创业板指数在过去6个月里反弹了40%,但存在即合理是市场无情的法则。

  这种情况下,他们此前对于后段操作策略的预判是,继续坚守大蓝筹中受益于改革深化的并有价值明显低估的个股,即使受市场非理性情绪驱使而下跌时,也会选择增持而非减持。

  事实上,上述仓位测算数据显示,偏股方向的基金仍保持在高仓位。

  但这些预判都抵不过市场惨烈的下跌。于是,基金们堕入前述进退两难的境界,即使在6月24日的大跌之中,他们也无法找到更安全的港湾。

  上述北京权益类投资为主的基金公司人士表示,目前保持仓位稳定,如果大幅减仓,会造成基金净值蒙受重大损失。显然,在目前的市场节点,该公司也不会通过减仓去布局超跌反弹的行情。

  悲情守望

  A股哀鸿遍野之下,何处是安全港湾?从仓位选择角度看,至少在基金公司为主的机构中,悲观情绪已蔓延。

  “下一步市场可能有继续震荡回落的风险,在目前的市场环境下不适合入市抄底。”上述大型基金公司的基金经理表示。一家中型基金公司人士透露,该公司同样看淡短期内走势。

  仓位的调整空间已经不大,但在个股板块资产配置中,腾挪的空间也极为有限。

  首先是前期涨幅巨大的成长股,已经进入挤泡沫的阶段。

  6月24日,新华基金指出,爆炒小股票的环境明显恶化,宏观稳、流动性宽松、业绩好、转型预期中,前两个条件已发生明显变化,而业绩好也不坚固,包含很多过度乐观的预期,短期市场主要看二季度业绩是否符合预期。

  “高估值的行业及公司可能面临一段挤泡沫的过程。”博时基金投资经理曾升指出。

  但大小股票的交接在前段时间也已经宣告失败,6月24日,银行、券商 、地产等权重板块就大幅下跌。

  在基金公司看来,此前多轮熊途中的被验证过的安全港或重回市场关注点。“重点关注防御、刚需性强的食品饮料、医药行业板块。”大成基金宏观策略研究员李冒余指出。

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责任编辑:高向宇(实习生)

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