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经济增长继续放缓 基金投资布局侧重防御

来源:上海证券报    发表时间:2013-07-02 09:46:38 

  6月中国制造业采购经理指数(PMI)回落至50.1%,创下4个月的新低。在基金看来,尽管PMI绝对水平仍在50%以上,但已经回落至荣枯线边缘,显示经济增长继续放缓,对于近期投资布局而言,基金更加侧重防御性。

  从分项指数来看,同上月相比,各主要指数均有不同程度回落。其中,新订单和新出口订单指数分别下降1.4和1.7个百分点,显示内外需整体低迷。原材料(行情 专区)库存和产成品库存双双下滑,需求疲弱加上价格下跌,基金预计,后期去库存会持续。

  随着经济下行趋势的越发凸显,政策再度成为基金关注的焦点。

  沪上一位基金经理认为,当前宏观经济政策着眼于调整结构性矛盾,而就业指标整体稳定,并不太可能采取大力度的刺激政策。

  在大成基金首席投资官兼股票投资部总监曹雄飞看来,短期内,市场将源于资金面的改善而出现修复性反弹,但由于可选消费行业(行情 股吧 买卖点)面临向下压力,以及房地产(行情 专区)投资可能高位回落,市场有可能仍将面临继续调整的风险。

  对于近期市场的投资布局,基金则更加侧重防御性。而从基金上周仓位来看,已经降至年初水平。

  根据基金仓位监测模型测算,截至6月28日,基金整体持股仓位79.0%,与6月21日测算结果相比,平均减仓2.6个百分点,主动减仓达到2.3个百分点。

  从行业配置的角度来看,华富基金研究部从估值、业绩、主题等维度找寻确定性较强的行业,看好低估值的金融、地产、建筑和汽车(行情 专区)。华富基金指出,下半年更多的是个股机会,整体性机会下降。

  上投摩根表示,在经济平淡、政策着重调结构的基调下,股市或持续弱势震荡,个股或将进一步出现分化;由企业的经营和盈利状况推动的优质个股在即将来临的半年报业绩大浪淘沙后有望持续胜出,建议投资者可密切关注产业政策,比如民生相关领域,还有最近的绿色低碳、智能交通等。

  深圳一家基金公司投研人士认为,对金融板块而言,其上涨需要流动性推动,而下半年压力明显加大。尽管目前金融板块估值已经明显下移,甚至已经低于合理估值,但后期依然存在利率市场化,经济增速下移,社会融资下台阶和坏账率上升等不确定因素,因此其后期表现或有反弹修复的需要,但趋势性向上动力仍然缺乏。

  对成长股板块而言,上述人士认为,短期内或会出现估值修正,但考虑后期经济下台阶预期逐渐增强,市场在中长期或仍愿为具备稀缺性特征的成长股支付更多溢价。

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责任编辑:高向宇(实习生)

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