大河金融频道

最新推荐:
您现在的位置:首页>基金>基金>

受益国债期货获批 国债ETF持续溢价

来源:东方早报    发表时间:2013-07-04 17:56:06 

  国债期货渐行渐近的消息,使得国内惟一的国债ETF出现持续溢价。

  中国证券报日前援引权威人士话称,国债期货推出方案近日已获得国务院批准,下一步将由证监会确定具体上市时间。业内人士预计,国债期货或于9月中旬正式挂牌,这意味国债期货时隔18年后重返中国资本市场。

  一位业内人士向早报记者表示,事实上国债期货可能最早于6月21日传出获批,当天国泰国债ETF出现了溢价交易情况,此后大部分时间一直维持溢价交易状态。“预计国债期货将于9月上市,这将给国债ETF注入新的活力。”

  该人士并表示,作为国债期货最理想的对接工具,此前国债ETF的价值还未被最大化挖掘。

  ETF全称是交易型开放式指数基金。它追踪特定的指数,可以在二级市场买卖;对于大额投资者来说,ETF还可以随时进行申购赎回,但申购赎回采用的是一揽子股票(指数成分股)。国债ETF跟踪的是“上证5年期国债指数”,该指数的成分券由剩余期限4-7年且在上证所挂牌的国债组成,而这些成分券又对应国债期货的一揽子可交割券,这些指数成分券中的最便宜可交割券在国债期货的套利套保中可被用作现券。

  国泰基金[微博]固定收益总监裴晓辉认为,鉴于目前国债期货渐行渐近,如果未来其正式推出后像近期国债指数和国债期货仿真交易价格期现走势背离的局面依然延续,国债ETF将会成为很好的套利工具。

  所谓期现套利,就是指基于现货和期货之间的价格差异,买入其中价格低的,同时卖出价格高的,在期货到期时,投资者便可以交割获利。“由于国泰国债ETF具有国债期货现货标的的功能,因此其所跟踪的上证5年期国债指数和国债期货的走势也具有极强的相关性,当两者之间出现一定价差时,便可进行期现套利。”裴晓辉称。

  一位基金分析师介绍,期现套利主要有正向套利和反向套利两种。当某张券或组合整体存在正向套利机会时,投资者可以买入国债ETF,卖出国债期货,待持有到期时用手中存在正向套利机会的CTD(最便宜可交割券)进行交割;反之,如果存在反向套利机会,投资者则可以融券卖空国债ETF,买入国债期货,等持有到期后完成交割获利。“在实际投资过程中,由于流动性等原因,CTD未必能够及时从市场中获得,由于国泰国债ETF标的指数的成分券与国债期货的可交割券相对应,因此期现套利过程中需要交割CTD券时,可以通过买卖申赎国债ETF来获得。”裴晓辉说。

  事实上,由于具有国债期货现货标的的作用,因此国泰国债ETF自推出以来便深受市场关注。近期国债ETF价格的持续溢价上涨以及国债期货的推出预期,更让投资者对未来这两者间的联动充满期待。

  前述基金分析师指出,国债ETF架起了国债现货市场和期货市场之间的桥梁,有利于促进国债期货的有效定价,降低国债期货的逼空风险;另一方面,国债ETF有利于促进国债期货的基差交易,提高国债期货市场的流动性。此外,未来国债期货上市后,国债ETF还可以有效捕捉国债期货中隐含的期权价值,推动国债期货交易。

 

分享到微博
责任编辑:朱丽文

大河网版权所有 经营许可证编号:豫B2-20040031 豫ICP备07006354号-1 网络视听许可证1607212号

未经大河网书面特别授权,请勿转载或建立镜像

违者依法追究相关法律责任