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2013投资理财十大猜想(4)

来源:经济参考报    发表时间:2013-01-04 15:04:00 

  人民币汇率迈入“5”时代概率小

  2013年,人民币兑美元能否迎来“5”时代?

  先从最近这轮人民币的连续“涨停”说起,2012年10月之后,一方面是美联储量化宽松政策的如期推出“利空”美元,另一方面是中国宏观经济数据向好“利好”人民币,在这双重因素的推动下,市场预期迅速转向,市场主体纷纷抛售前期手中积累的美元,加之年底因素,人民币结汇需求大增,人民币即期市场汇率迅速被推升。正如大部分市场人士所称,这轮升值带有浓重的结售汇色彩和技术性色彩。

  涨停或许只是在特定情境下的“昙花一现”,但展望2013年,人民币升值压力犹存。不过,我们注意到,更多的研究机构或市场人士愿意用“温和升值”这四个字来形容2013年的人民币汇率走势,换句话说,此时已不同于彼时,尽管QE4因素将继续压低美元和推动流动性涌入国内,尽管2013年的贸易顺差形势将好于2012年,但是,已经接近阶段性均衡的人民币汇率似乎已经难以上演在过去曾经出现过的一年升值超过3%甚至达到5%的戏码,若以目前人民币兑美元的汇率来计算,人民币2013年年内破“6”只是小概率事件。

  国际金价或攀上1800美元

  尽管前有各种“危机”审美疲劳堵截,后有消费需求减退追兵,但国际黄金价格在2012年12月仍然能不时地攀上1700美元/盎司的水平,相比2011年末升值一成有余。在新兴市场央行需求和进一步宽松政策预期的助推下,黄金涨势在2013年完全有延续的可能性。

  六十年一甲子,十二年为一纪。投资市场瞬息万变,能延续一纪牛市的品种并不多见,但自2000年年底以来,金价已经涨逾五倍,相当于每年平均上升17.2%,这一数字较股票及货币等资产类别的回报不可谓不理想。究其原因,早年金价上扬,主要由于美联储大幅减息及财政前景转差,导致美元弱势所致。近年来美元已经持稳,金价牛市则主要得益于全球主要央行采取连串传统及非传统货币政策应对金融危机,削弱了投资者对货币的信心。

  而这一支撑至今未有减弱的迹象。目前,美联储及日本央行仍然扩大其资产负债表规模以刺激经济增长,而欧元区、英国及瑞士的央行则继续维持目标利率于纪录低位。从全球经济持续不明朗的态势看,2013年宽松的货币政策继续维持也大有可能,各大机构展望中,无论发达国家还是发展中国家,经济增长预测纷纷被调低。

  既然全球主要央行笃定继续放宽银根刺激经济,那么黄金作为保值的工具就难保不会继续吸引投资者的兴趣。加上央行及其他官方机构对黄金的需求殷切,皆对金价形成利好。

  不过,仍要看到,金价下跌的风险也一直存在。在市场状况不明朗时,投资者或会沽售黄金等资产套现,正如2008年全球金融危机加剧导致美元升值但金价下跌一样。也因为如此,金价走势有时与高息货币及股票等高风险资产较为一致,而非美元及国库债券等其他资金避难所。

  但总括而言,纵观近年的金融危机,以及紧接而来的全球经济衰退,黄金依旧是为数不多的年回报率达双位数字的资产。在多种因素共同作用下,2013年金价攀至1800美元/盎司以上成为机构的普遍观点。

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责任编辑:高向宇(实习生)

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