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英最大险企保诚今日上市 购AIA能否顺产存疑

来源:北京商报    发表时间:2010-05-25 

  保险业最大的收购案又有新进展——英国保诚集团今日在中国香港和新加坡两地同时上市,以筹钱收购美国国际集团(AIG)旗下美国友邦保险(AIA)。由于该收购案资金大、地域广,能否成功尚存诸多悬疑。

  悬疑一:股东大会是否通过收购计划

  今年3月初,保诚宣布出资355亿美元收购友邦,将以配股发行方式筹集200亿美元,并发行50亿美元优先债的方式筹集其余资金。由于涉及资金量大、地域广、监管机构多等问题,收购进程一波三折。

  虽然5月初英国金融服务局对这一收购案放行,保诚最大的难关将成为股东。因此,保诚发布声明进一步细化此次收购计划,将向现有股东以每2股提供11股新股的比例进行配股,以争取绝大多数股东的支持。依此计算,此次通过配股计划保诚融资规模将达到210亿美元。

  为了如愿实现配股计划,在中国香港和新加坡上市前,保诚邀请了全球众多知名投行,包括瑞信、汇丰和摩根大通三家国际投行,还有中银国际和工银国际两家中资机构,以求在中国香港和新加坡获得更多投资者的支持。

  更有消息称,保诚股票的承销团已成功寻找到一批中国香港、东南亚富豪和主权基金、中资机构作为其分包销商,当中包括长江实业主席李嘉诚、新世界主席郑裕彤和华人置业主席刘銮雄,而中投公司以及保诚在中国的合作伙伴中信集团,据传也获邀担任分包销商。

  “尽管中国香港和新加坡两地上市兴师规模庞大,但能否顺利实现收购友邦需要6月份股东大会上75%股东通过才是关键。”一位投行人士指出。

  悬疑二:保监会对“双牌照”能否开绿灯

  此前,中国加入世贸组织时曾承诺,境外寿险公司在华设立营业机构必须采取合资形式,外方持股不超过50%,且外资保险公司不得持有并控制两张同类业务牌照。

  如果此次保诚收购友邦成行,在国内将面临“双牌照”难题,因为保诚与中信集团于2000年10月就成立了信诚人寿,双方各持50%股份。依据上述承诺,保诚收购友邦后势必出售至少50%的股权。

  有媒体报道,保诚亚太区首席执行官Barry Stowe披露,保诚与保监会进行会谈,保监会给出的意见就是,保诚要么放弃信诚人寿的股权,要么出售友邦中国50%的股份,并将两张牌照整合为一张。近日,保诚在召开分析师和投资者见面会时就曾披露,为了保留信诚人寿的股份,保诚将出售友邦中国50%的股权。Barry Stowe也表示,“保监会并没有就此事给我们规定最后期限,我们也不急于处置中国资产”。

  值得注意的是,此前舆论认为保诚“双牌照”违反了2009年保监会在《保险公司股权管理办法(草案)》中提出的“两个以上的保险公司受同一机构控制或者相互之间存在控制关系的,不得经营存在利益冲突或者竞争关系的同类保险业务”相关规定。而这一《办法》主要针对的是中资保险公司。保监会于5月20日正式发布这一《办法》时,内容与草案相比有了微妙变化,增加了外资保险公司“适用外资保险公司管理的有关规定,保监会另有规定的除外”等字样。

  悬疑三:谁来接手友邦50%股份

  即使保监会对保诚在国内的“双牌照”态度较为温和,但未来保诚被迫出售友邦50%的股权将成必然,而谁来接盘成为市场焦点。 友邦中国新业务市场份额在国内外资(合资)寿险公司中居于首位,这对于有实力的买家极具诱惑力。保诚高层表示,友邦中国目前的商业估值为12亿美元,已引起很多企业的兴趣。

  不过,任何一家企业收购友邦另50%股权后,在保诚未来解决“双牌照”时都将面临一个现实问题,那就是持股比例将被稀释。“除非买主是保诚另一家合作伙伴——信诚人寿的中方股东中信集团。”一位保险专家指出。

  据了解,中信集团拥有近2.2万亿元的总资产,且对保险业运行相当熟悉。因此,多数券商分析师也看好中信集团携手保诚收购友邦中国业务。“如果中信集团与保诚合作,也将避免保诚与新股东进行磨合所消耗成本的问题。”一位券商分析师指出,况且中信集团在未来信诚人寿与友邦合并时股份也不会被稀释。据悉,保诚也有意中信集团参与此次收购。

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