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超募利益集团与IPO潜规则

来源:大河网金融频道    发表时间:2011-05-31 

  5月20日,好想你在深交所上市,此次拟募集资金数量为2.864994亿元,实际共募集资金金额为8.556亿元,超募资金5.691009亿元。超募资金是拟募资金的两倍。

  超募资金,好想你不是第一家,也不是超募最多的一家。据统计,2009年6月18日以来实现IPO挂牌的454家公司到目前为止共募集资金6911亿,其中超募额高达3847.64亿,基本等同于拟募资金。

  超募看起来是件好事,说明了上市企业的实力被投资者认可。然而超募资金的用途确实让人触目惊心。据统计,上市企业大部分超募资金都被搁置,其中动用超募资金存到银行、买各种理财产品甚至买楼炒楼者,不在少数。

  为何超募如此流行?答案也不复杂:公司、投行和这条产业链上各个环节的既得利益者,都希望超募,这样大家的利益才能最大化。

  公司IPO是一条利润丰厚的产业链。券商投行界有一句口号:“三年不开张,开张吃三年”足以说明承销业务的“魅力”所在,而上市前的股权投资机会更可谓是一本万利。再加上相关产业链上的律师费、会计费、财务顾问费及财经公关费、**费……正是这利益链条,很容易让一条链条上的各方“空前团结”。目的除了公司上市之外,更重要的是提升上市公司的发行市盈率,这事关各方从中获取的利益多寡。

  为了达到这样的高价发行目的,IPO链条上各环节必然通力合作。抬高对未来业绩预测、增加亮点、选择同行业较高市盈率的公司进行比较,由此直接建议抬高询价区间成为惯用伎俩。

  高价IPO肥了上市产业链的各个环节,却让二级市场投资者成为最后的冤大头。目前我国证券市场投资者90%是散户,该群体对发行价没有发言权。从“打新股”谋求暴利到现在新股频频“破发”,新股中签率从万分之几到现在百分之六十,这无疑是一个讽刺。

  更重要的是,一边是严重超募,一边是超募资金束之高阁,这必然造成中国股市的资金失衡。去年我国新股发行已居全球首位,但股市表现全球倒数第三,这似乎并不意外。(记者 徐志毅)

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