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豫股中报凸显紧缩威力

来源:大河网    发表时间:2011-08-11 

  核心提示

  无论是正式报告,还是业绩快报和预告,至8月9日,河南50多家A股上市公司中报业绩大部分已披露。

  而盘点今年豫股中报业绩,尽管表现各异、成绩有好有差,但一些共性特征及现象也颇为明显,其中,通胀及随之而来的宏调紧缩政策的威力,尤令人瞩目。

  1. 利润增速逊于收入增速

  从已披露业绩的40多家上市公司看,增长依然是主流,多数企业的销售收入与净利润均实现了不同程度增长。

  但是,也出现了非常明显的悖离,即由于物价上涨及宏观调控、货币紧缩政策的压迫,很多公司销售收入的增速与净利润增速相悖离,后者增速远逊于前者,这也是最突出的一个特征。

  比如,许继电气收入同比增长了18.63%,净利润同比只增了7.06%,中原环保收入增了13%,净利润只增了4.43%,神火股份收入增60.3%,净利润同比反倒降了12.99%,辉煌科技收入增54%,净利润也是只增长了5.15%,好想你收入增26.14%,净利润只增了9.12%。

  对于这种收入、净利润增速明显不相符的情况,一个较为普遍的解释是,人工成本、原材料、能源价格上涨,销售费用、管理费用、财务费用等也有较大增长。

  以中原特钢为例,其收入虽增36%,但净利润却同比下降了4.47%,市场竞争激烈、原材料、燃料等价格上涨是主要原因。

  这说明,持续的物价上涨等确实在侵蚀上市公司利润。

  同时,一些行业投资增长趋缓、库存增加,也在上市公司中报上反映了出来。比如,中原内配所在的汽车行业,增速下降,而神火股份、平煤股份所在的煤炭行业,显然也受到了下游钢铁、电力行业不景气的影响。

  更值得重视的是,相当一部分上市公司还出现了季度收入、净利润增速环比下降,以及每股经营现金流为负的情况。

  “环比下降可能有季节因素影响,但经营现金流为负,则说明企业经营活动的现金流入不敷出,比较紧张。”河南九鼎德盛投资顾问公司董事长张保盈说。

  记者注意到,目前有多家公司出现了这种情况,比如,许继电气、林州重机、汉威电子、中航光电、中原特钢等,说明持续的货币紧缩已开始使部分上市公司资金形势紧张。

  还有一些上市公司发生亏损或预亏。这其中,既有属于行业结构性矛盾迟迟得不到解决所致,比如,豫能控股受困于煤电联动滞后;更有行业竞争激烈、主业增长乏力、营业成本居高不下所致的经营性亏损,比如,银鸽投资、利达光电预亏。

  而最让人大跌眼镜的还是平高电气,其收入增长了49.45%,净利润却同比下降了8452.18%,且可能三季报亏损,究其主要原因,仍与政策紧缩、电网投资增速下降、原材料价格普涨等有关。

  当然,也有受益于原材料等涨价的,比如,神马股份净利润预增300%以上,便与其主导化工产品涨价有关,只不过这样的情况并不多见。

  2. 企业创新是对抗经济波动良方

  并非所有企业都受经济波动、紧缩政策影响,记者注意到,部分上市豫企表现优异,成为豫股“中考”的亮点。

  它们中,既有传统的绩优股,比如,宇通客车,收入虽然增长了15.93%,净利润却增长了16.63%,而风神股份收入增长了31.53%,净利润却增长50.76%,在汽车行业增速放缓的情况下,取得这样的业绩确实不易。

  也有新崛起的一批以科技含量高、细分行业佼佼者为特征的新兴上市公司。比如,森源电气收入增速为30%左右,净利润增速却为61.59%,多氟多收入增速81.19%,净利润增速144%,恒星科技也预增300%左右。

  而仔细分析这些豫企的举措,则会发现一个共同的特征,对创新非常重视,且将加大科研投入与市场开拓力度有机结合,使得高附加值、高毛利率产品在总收入中的占比大幅提升。

  例如,宇通客车将自己的增长归于产品结构明显改善,而风神股份则开发轮胎生命管理系统、推广绿色轮胎,并大比例提取科研费用,森源电气取得较好业绩也与其加大科研投入,使毛利率较高新产品占比提高有关。

  而多氟多则利用超募资金,上马年产200吨六氟磷酸锂项目,该产品基本由日本公司垄断,国内需要进口,毛利率60%以上。该项目已经投产,其对公司业绩和市场形象的影响可见。

  同样,恒星科技也积极进入新兴的光伏领域,成功上马利润高的超精细钢丝项目,并进军下游的硅片和上游的多晶硅领域,业绩并未受调控过多影响。

  这说明,企业依靠科技创新,在高附加值产品上下工夫,堪称对抗经济波动的良方。

  当然,还有一些豫企也取得上佳业绩,如三全食品、华英农业、雏鹰农牧等,净利润增速均高于收入增速。这或许与食品行业弱周期性有关,而利润增速高于收入增速,也说明作为河南具有比较优势的食品行业的确有一定的竞争力。

  □本报记者 栾晓龙

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