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濮耐股份海城再收购

来源:大河网    发表时间:2011-09-29 

  记者 栾晓龙

  A. 再收华银高材

  9月21日,濮耐股份发布公告,计划出资1.42亿元,收购华银投资持有的辽宁海城市华银高新材料制造有限公司(以下简称“华银高材”)95%的股权,以及西藏昌都地区翔晨镁业有限公司(以下简称“翔晨镁业”)的部分资产,以在海城和西藏更快地建立起自己的原料加工基地,向上游资源领域拓展。

  由于华银高材和翔晨镁业均属华银投资,而华银投资的控股股东为海城当地耐材原料界的资深人士白银昌,因而,此次濮耐股份收购实际是与华银高材和翔晨镁业的实际控制人白银昌之间的资产交易。

  今年3月份,濮耐股份曾出资1亿元,收购海城琳丽矿业,从而拥有了菱镁矿储量700多万吨,以及年产20万吨菱镁矿的规模,从而在向上游资源领域延伸方面,迈出了一大步。

  由于2010年濮耐集团的镁矿砂等耐火材料原料采购量约10万吨左右,琳丽矿业年产20万吨菱镁矿处理后的镁质原料等产量也在10万吨左右,因而,在原材料成本不断攀升的背景下,该收购对于濮耐集团提高原料自给率,更好控制成本等大有裨益,进而引发了二级市场上游资等对涉矿的濮耐股份进行爆炒。

  此番濮耐股份再度出手,地点主要在海城,交易对象也主要是海城耐材原料企业,自然令市场广泛关注。

  根据公告,濮耐股份本次收购的华银高材和翔晨镁业盈利情况等并不好。比如,华银高材连续多年亏损,2010年亏损2357万元,今年1~7月,亏损已达2239万元,而购买的翔晨镁业资产为尚处于建设期的轻烧镁资产。

  相比琳丽矿业的1亿元取得100%采矿权,濮耐股份这次1.42亿元的收购,不仅收购对象亏损,且翔晨镁业的采矿权并不在收购之列,濮耐股份后续还将投资三四亿元,用于高端镁质原料生产线的建设,这样的反差难免让人前后对比——濮耐股份这单收购似乎并不划算。

 

  B. 澄清公告凸显资源战略

  质疑声随之而起,濮耐股份迫不得已于9月25日又发布了一个专门的澄清公告。

  真相从来是越辩越明,透过媒体的公开质疑以及濮耐股份的澄清公告,本次收购的背景及濮耐股份如此收购的目的等,也愈加清晰。

  事实上,市场质疑主要来自于两点,一是华银高材的财务状况非常糟糕,濮耐股份却为何以巨资收购,其二,所收购的翔晨镁业部分资产尚为在建,而更值钱的菱镁矿山资源却依然在实际控制人白银昌手中。

  如此一来,濮耐股份岂不是花费巨资买了垃圾资产和“半拉子”工程,后续还要再投巨资建设,濮耐此举有自愿做“冤大头”而让交易对象成为最大受益方的嫌疑。

  由于拟购资产的实际控制人为白银昌,因而,归根结底还是濮耐股份为何要以这等代价去与白银昌交易。

  应该说,濮耐股份的控股股东刘百宽等属民营企业家,将企业做到一二十亿元的规模委实不易,若是“赔本的买卖”,这么明显不会看不出,“利益输送”也没可能,而却愿意巨资收购白银昌的部分资产,只能说它确是看好这块“烂资产”中蕴涵的潜力和价值。

  这在其澄清公告中也有显示,比如,收购华银高材后,该公司将改变主业,生产高纯镁质原料等,预计2012年规模为3万吨,而翔晨镁业的轻烧镁线建成后,也将达到2012年5万吨高端镁质原料的规模。

  显然,琳丽矿业供应量虽基本与目前濮耐集团10万吨的耐材原料采购量相同,但濮耐集团产能在不断扩大,所需原料结构也有不同,计划中的约8万吨原料产能,正好能起到进一步掌控上游资源,保障原料供给,降低生产成本的作用。

  “海城是国内最大的耐材原料集散地,因为其菱镁矿资源非常丰富,而白银昌先生在海城当地很有名气,是国内第一个生产镁铝尖晶石的人,有近三十年生产镁质耐材原料的经验,华银高材、翔晨镁业等都是他的资产,这些年由于投资量巨大,尤其是在矿山上的投入较多,使得资金实力不足,大部分项目处于在建或尚未正式投产状态,因而希望寻找合作方,而这与公司向上游资源领域拓展的战略相符,这才有了现在的收购。”濮耐股份证券部一位彭姓工作人员解释道。

  而事实上,尽管濮耐股份只收购了翔晨镁业的轻烧镁资产,但由于白银昌控股的菱镁矿山具有年产50万吨矿山的规模,矿山品位又好,且与濮耐还签订了排他性协议,保证对西藏濮耐的矿石供应,相当于将两者捆绑在了一起,对于濮耐股份而言,这样的交易安排并不算差。

  同时,若2012年8万吨高纯镁质原料等规模实现,则不仅能保障濮耐自身耐材原料供给,还能向外销售,甚至做成其他前景看好的非耐材原料产品。

  “公司的战略目标是2020年做到100亿元规模,其中50%是海外市场,30%为非钢领域,向上游资源领域拓展是既定战略之一,并购只是实现目标的手段,这次投资总体虽然较大,但不能算激进。”该工作人员认为。

  不难看出,对于此次收购,濮耐股份更像是“沙里淘金”,相对而言,通过对“半拉子工程”等的介入,快速获得高纯镁质原料等生产能力,尤其是将相关研发、管理等资源纳入旗下。这与当年不少民营企业家抓住国企改革机遇,收购很多看似不良的国有企业,似乎多少有些相似之处。

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责任编辑:大河金融

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