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天瑞水泥频繁融资何为

来源:大河网    发表时间:2012-04-27 

  天瑞水泥频频融资的背后,或许并非像其所说的“用作收购、扩展产能”那般豪气,

  其即将面临结算、巨额的各种到期债务正在成为一种重压

  记者 李世顶

  频频融资

  4月23日,在香港上市刚刚满4个月的天瑞水泥发布公告称,公司将于26日发行5亿元365天期无担保短期融资券。

  据了解,这是天瑞水泥今年发行的第二期短期融资券,该期短融券缴款和起息日为4月27日,上市流通日为4月28日,到期兑付日为2013年4月27日。债券发行利率根据簿记建档、集中配售的结果确定。

  至于募集资金的流向,天瑞水泥称,所得款项中3.5亿元拟用于置换银行借款,其余的1.5亿元补充流动资金,用于支付原煤供应商货款。

  据悉,本次发行的短期融资券是上次的延续,意在完成10亿元的融资目标,用于待偿还债务融资工具余额为8亿元,其中5亿元短期融资券、3亿元中期票据。

  资料显示,在今年的1月16日,天瑞水泥就发行了总额为5亿元的2012年度第一期短期融资券,为期366天。

  而在稍早的2011年12月6日,天瑞水泥在银行间债券市场就发行3亿元人民币3年期中期票据。

  除了发行短期融资券之外,天瑞水泥还准备通过在国际市场发售优先票据的方式,来实现再融资。

  据了解,自4月19日起,天瑞水泥计划先后在亚洲、欧洲以及美国等地资本市场,向机构投资者进行路演,路演的项目是其计划发行的优先票据。

  公告显示,天瑞水泥计划发行的优先票据,德意志银行作为独家牵头经办人及独家账簿管理人,拟在新加坡交易所上市发行,但是票据发行的本金额、利率、付款日期以及若干其他条款及条件尚未落实。

  事实上,在去年的圣诞前夕,天瑞水泥最终成功登陆港交所,但是由于受到市场等因素影响,其在上市之前曾遭推迟,即便后来成功挂牌,但却创下了当年的公开发行认购的新低,仅获67.3万股认购,这相当于公开发售可供认购股数的1.68%,不得不以下限2.41元定价,进行上市发行。更让其不愿意看到的是,集资额由最初计划的32亿港元大幅缩减,到手的募集资金仅为9.66亿港元。

  有人算了一笔账,尽管目前天瑞水泥本次优先票据发售的融资规模并没有对外透露,但是其自去年登陆资本市场以来,短短4个月内已经募集了近20亿元资本,这对天瑞水泥来说,已经是一个相当规模的“资本子弹”库了。

  或为解困

  据了解,包括在港交所上市在内,天瑞水泥的募集都有着收购、扩展产能的意图,资本市场对其举动亦十分看好。

  资料显示,目前,其正在建设禹州第二期项目及天津项目,两者均预期于2012年12月投产,截至2011年9月底共产生5.287亿元(人民币,下同)的资本开支,并预计未来还会产生共4.894亿元的资本开支。

  更为重要的是,天瑞水泥有着更长远的规划,除自建产能以外,收购现有水泥生产企业将是未来几年公司完成规模扩张的重要途径,其中2010~2013年,计划投资总额为79亿元,其中续建、拟建项目29亿元,并购投资50亿元。

  因此,就在其披露将在新加坡市场发售优先票据,以收购、扩展产能、再融资部分现有债务消息的当天,天瑞水泥受到了市场关注,报收于2.95元,涨幅1.72%,是一周来的高位。

  据公告,天瑞水泥本次发行优先票据所得融资,将用作收购、扩展产能、再融资及一般公司用途。集团有意拓展天津市场,最近就有可能收购河南及辽宁的熟料及水泥生产线,签订备忘录。

  评级机构标普予天瑞B+之长期企业信用评级,展望稳定。另一机构穆迪亦给予公司B1企业家族评级。而在投资者看来,连续募集资金的动作,无疑为天瑞水泥实现突围水泥产业的整合机遇,提供了资金能量。

  数据显示,天瑞水泥2011年公司全年纯利预期为12.54亿元,是2010年3.9亿纯利水平的3倍以上。

  可在业内人士看来,当下受房地产销售回落和资金压力影响,开发商投资热情锐减,预计二季度资金压力大,地产投资快速回落,加之水泥行业面临产能过剩的整合瓶颈,天瑞水泥频繁融资,或许并不仅仅像其所称的扩充产能那般豪气,或为“解局”其一再增长的各种到期债务。

  对此,天瑞水泥董秘办的工作人员告诉记者,公司董秘喻春良正在外出差,而自己不方便对此进行解释。

  但是值得关注的是,天瑞水泥的财务状况并不理想。截至去年6月底,天瑞水泥未偿还短期及长期借款总额为53.772亿元。而到2011年年底,天瑞水泥的年报显示,公司借款总额达63.5亿元,其中49.46亿元为一年内要清还的借款。

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