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三全食品80%子公司亏损 仍获46家机构调研

来源:大河网-大河报    发表时间:2012-09-10 

  日前,国内速冻米面食品行业龙头三全食品(002216)交出了一份并不算合格的中期成绩单,公司中期营业收入和净利润的增长仅在个位数。与此同时,记者阅读半年报后发现,虽然公司的龙头地位吸引了大量机构纷纷前往调研,但是公司29家子公司及参股公司中,上半年实现盈利的仅有6家,八成子公司经营亏损。

  市场人士认为,上半年三全食品为了完善全国的销售渠道,部分新公司处在拓展市场阶段,因此前期费用高企属正常现象。随着食品综合基地二期项目投产,2013年公司业绩有望呈现超预期式大幅增长。

  23家子公司经营亏损

  半年报显示,报告期内公司实现营业收入14.6亿元,同比增长3.42%;净利润为8521.34万元,同比增长1.27%。而业绩增长不给力的背后是,多家子公司的亏损。

  记者发现,在公司主要子公司、参股公司的经营情况及业绩分析一项中,29家子公司仅有北京、天津、昆明、河南、成都的6家子公司盈利,其余23家全部亏损。营业收入亏损百万以上的10家子公司分别位于东北、西北、华东、华中、华南等地区。另外,值得注意的是,虽然公司在河南地区销售情况良好,实现营业收入4.75亿,营业利润2269万,但在公司大本营地区郑州市,即使营业收入实现1.8亿,仍然有630万的利润亏损。

  对此,公司仅仅解释,子公司为“开拓渠道,布局全国市场,强化科技创新,组织协调企业生产经营管理工作,不断提升市场占有率和市场竞争力”。

  东北证券行业分析师朱承亮在接受记者采访时表示:“公司的渠道正在培育发展中,前期进场费用、开拓费用占据大头,亏损可以理解。在北上广等一线城市与华东、华南市场中,公司前期并未重视,进场较晚,所以该地区的业绩有限。至于郑州本地的经营状况,更多是受到食品综合基地二期项目的影响,使业绩暂时受到拖累。”

  此外,国海证券分析师孙霞认为,实际上从单季来看,二季度公司净利润仍然快速增长虽然因下游需求不振及粽子业务因端午节推后造成的收入确认延迟,公司二季度收入同比下滑,但因毛利率上升和期间费用率的下降,利润反而出现快速增长,增速达到42%,平滑了一季度业绩的下降。

  上半年被调研16次

  实际上,在通胀导致成本上升与下游需求持续不振的情况下,公司经营虽然承受巨大压力,但这仍然无损机构的调研热情。半年报显示,报告期内,公司前后共接待了46家机构的16次调研。由此看来,作为食品行业的龙头公司,机构对其态度十分重视。

  在采访中,财通证券行业分析师余春生就指出:“我们看好公司的成长性。从去年同期的经营来看,公司2011年一季度业绩增长39%,二季度增长66%,在这么高的基数之上,还能取得进一步提高,算是相当不容易。”

  而朱承亮也认为:“三全食品上半年的业绩已经超出了我们的预期,毕竟世道艰难、行业景气度深受影响。但众多机构对公司前景仍然看好,最重要的原因就是,之前公司的订单满足率难以令市场满意,随着郑州食品综合基地二期项目的投产,公司生产能力大幅提升,订单满足率将不是问题,业绩也有较好保障。”

  而宏源证券认为,速冻食品在我国属于朝阳行业,人均消费量有较大提升空间,随着产品在低线城市普及,行业长期仍将较快增长。同时公司上半年在业务市场研发出多款新品,与餐饮客户的沟通和合作也在顺利进行,业务市场有望成为长期的另一增长点。但短期对旺季销售预期不佳,需等待更明确的盈利拐点。

  此外,朱承亮还认为,5月以来大盘的向下趋势难减,公司股价却逆市缓慢上升,一方面固然是因为市场对公司的高度,一旦调整就有投资者伺机买入,形成一股上扬力量,另一方面,这也说明公司估值已经偏高,在目前的状况下建议投资者谨慎操作。来源金融投资报

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责任编辑:吴华丹

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