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佰利联存货暴增 激进零计提

来源:财经网    发表时间:2013-04-09 15:54:56 

  受制于原材料市场价格上涨、产能过剩和市场需求不振等影响,国内钛白粉龙头企业佰利联的盈利能力在经历了2010年到2011年之间的暴涨之后,在2012年快速下跌,其存货也同时暴增。然而,公司却对存货采取了零计提的激进处理方法,并且还将进一步扩充产能。

  佰利联年报显示,公司全年实现营业收入18亿元,同比下降5%;完成净利润1.84亿元,同比下降49%;EPS为0.98元。

  公司对此解释称,2012年度公司所用原材料价格上涨,主导产品销售价格降低,主营业务毛利率下降,导致报告期业绩下降。事实上,房地产、建材行业对钛白粉的价格行情影响非常大。在2011年,也就是钛白粉行情最好的时候,硫酸法金红石型钛白粉价格最高时可达23000元/吨。2012年却是钛白粉近2年来价格最低点,硫酸法金红石型钛白粉的最低价格为15500元/吨,跌幅达32.61%。

  不仅价格下跌,产品销量也不理想。据佰利联年报显示,公司2012年存货达到4.64亿元,同比大增56.23%。而其中主要是库存商品进一步积压,从2011年的1.57亿元增长至2012年的2.93亿元,同比增速为86.62%。

  然而,在行业如此低迷、公司产品量价齐跌的状况下,佰利联却对存货进行了激进的零计提处理,并未计提任何跌价准备。相形之下,同行钛白粉上市公司安纳达、宝钛股份、中核钛白、中金岭南等均在2012年对存货计提了相应的跌价准备处理。

  更让投资者忧虑的是,由于2010年和2011年高度景气的市场带来的产能扩增热潮,钛白粉行业目前呈现产能过剩态势。据中信建投近期研报中统计,如果目前规划的项目全部投产,到2015年全国总产能将超过300万吨。

  而在此背景下,佰利联仍在大手笔进行新建项目,2012年底的有效产能为15万吨左右,而到2014年公司规划达到20万吨,到2015年预计实现总产能30万吨,在国内市场占有率预计突破10%。

  对此,业内分析师对《证券市场周刊》记者表示,产业链的完善使成本的可控性增强,但由于目前国内在建的氯化法钛白粉生产项目较多,而且产能也都将集中释放,在目前国内、国际需求前景不明朗的背景下,新项目对于佰利联业绩的贡献还很难预料。

  在二级市场上,佰利联股票价格在2011年上市初期一度停留在百元以上,最高时达133.3元/股,而在2012年,其股价曾一度跌至20元以下。截止4月8日收盘,佰利联下跌5.36%,报收21.02元。

 

 

  佰利联存货暴增,然而,公司却对存货采取了零计提的激进处理方法,并且还将进一步扩充产能。

  受制于原材料市场价格上涨、产能过剩和市场需求不振等影响,国内钛白粉龙头企业佰利联的盈利能力在经历了2010年到2011年之间的暴涨之后,在2012年快速下跌,其存货也同时暴增。然而,公司却对存货采取了零计提的激进处理方法,并且还将进一步扩充产能。

  佰利联年报显示,公司全年实现营业收入18亿元,同比下降5%;完成净利润1.84亿元,同比下降49%;EPS为0.98元。

  公司对此解释称,2012年度公司所用原材料价格上涨,主导产品销售价格降低,主营业务毛利率下降,导致报告期业绩下降。事实上,房地产、建材行业对钛白粉的价格行情影响非常大。在2011年,也就是钛白粉行情最好的时候,硫酸法金红石型钛白粉价格最高时可达23000元/吨。2012年却是钛白粉近2年来价格最低点,硫酸法金红石型钛白粉的最低价格为15500元/吨,跌幅达32.61%。

  不仅价格下跌,产品销量也不理想。据佰利联年报显示,公司2012年存货达到4.64亿元,同比大增56.23%。而其中主要是库存商品进一步积压,从2011年的1.57亿元增长至2012年的2.93亿元,同比增速为86.62%。

  然而,在行业如此低迷、公司产品量价齐跌的状况下,佰利联却对存货进行了激进的零计提处理,并未计提任何跌价准备。相形之下,同行钛白粉上市公司安纳达、宝钛股份、中核钛白、中金岭南等均在2012年对存货计提了相应的跌价准备处理。

  更让投资者忧虑的是,由于2010年和2011年高度景气的市场带来的产能扩增热潮,钛白粉行业目前呈现产能过剩态势。据中信建投近期研报中统计,如果目前规划的项目全部投产,到2015年全国总产能将超过300万吨。

  而在此背景下,佰利联仍在大手笔进行新建项目,2012年底的有效产能为15万吨左右,而到2014年公司规划达到20万吨,到2015年预计实现总产能30万吨,在国内市场占有率预计突破10%。

  对此,业内分析师对《证券市场周刊》记者表示,产业链的完善使成本的可控性增强,但由于目前国内在建的氯化法钛白粉生产项目较多,而且产能也都将集中释放,在目前国内、国际需求前景不明朗的背景下,新项目对于佰利联业绩的贡献还很难预料。

  在二级市场上,佰利联股票价格在2011年上市初期一度停留在百元以上,最高时达133.3元/股,而在2012年,其股价曾一度跌至20元以下。截止4月8日收盘,佰利联下跌5.36%,报收21.02元。

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责任编辑:高向宇(实习生)

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