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内需局部复苏 券商力推工程铁路设备(表)

来源:每日经济新闻    发表时间:2009-04-29 10:59:47 

 3月份PMI指数重返50以上,达到52.4,显示国内需求出现了局部复苏。而一季度货币和信贷的过快增长,其背后主要原因是政府要刺激经济增长,提前启动大量基建投资项目。因此,招商证券坚持以内需为主导的投资策略,认为可以配置的机械子行业是工程机械、铁路设备等。

  国内需求局部复苏

  3月份采购经理人指数(PMI指数)重返50以上,达到52.4,显示前期预测的内需局部复苏得到验证。其中出口的恢复性增长可能是主要原因,新出口订单指数从去年11月份的29一路回升到今年3月份的47.5。产成品库存指数经过前期大幅调整之后,3月份维持低位震荡,比上月略有下滑至46.7。

  3月份货币和信贷增长再创历史新高。3月份的人民币新增贷款竟然创记录的高达1.89万亿,前三个月累计人民币新增贷款已经高达4.6万亿,3月份的M2增速也高达25.51%,再度创历史新高。如此大规模的货币和信贷增长严重超出市场预期。

  3月份的固定资产投资为1.3万亿,基本恢复到2008年平均水平,1至3月份累计增速继续攀升至28.6%。其中,3月份房地产实际完成投资2482亿,同比增长7.26%,环比上升3.5%。

  一季度货币和信贷的过快增长,其背后主要原因在于政府要刺激经济增长,提前启动大量基建投资项目。但值得警惕的是,即使按照市场最乐观的预期,全年新增贷款6万亿,这也意味着,货币和信贷增长的后续乏力,如果下半年民间投资或出口需求不能够反弹的话,制造业景气反弹的空间有限。

 起重机挖掘机受益基建大

  三月份工程机械产品环比出现大幅反弹,但是同比仍是负增长,各产品出现分化。由于季节性因素、出口雪崩、去年高基数等干扰因素的影响,数据使投资者陷入混沌。招商证券还是坚持对工程机械行业的判断:全年行业销售规模仍有小幅的增长,呈现出一个旺季不旺、淡季也不淡的特点。

  数据仍可以传达有价值的信息:在各个产品出口下降60%甚至更高的情况下,很多产品的销售达到去年同期的80%以上。例如汽车起重机3月销量同比增长18.64%;挖掘机3月同比下降20%,其中内销为13172台,同比下降18%;推土机3月销量下降16%,其中内销557台,同比增长3%;装载机的内销下降约46%左右。

 铁路投资维持高增长

  虽然铁路货运下降明显,但铁路投资维持着高速的增长状态。今年前三个月全国铁路货运周转量达到5800亿吨公里,同比下降4%;其中日均装车数为13.6万车,同比下降6%。旅客周转量为2238亿人公里,与去年同期持平,增速比一二月份略有下滑,仍保持平稳。

  前三个月铁路投资依然维持高增长,投入铁路的固定投资金额达754.45亿元,同比增长173.7%。其中,全国铁路基本建设投资增长更为迅猛,前三个月累计完全投资超过641.23亿元,较去年同期大幅增长171.8%,3月当月新增的固定资产投资333亿中,基本建设投资规模接近300亿元。鉴于上述情况,招商证券坚持以内需为主导的投资策略,认为可以配置的子行业是工程机械、铁路设备等。
招商证券

 

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