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五大行净利或超7500亿 银行股年报行情风云再起

来源:中国证券报    发表时间:2013-03-26 10:58:34 

  中国证券报记者20日获悉,工、农、中、建、交五家大型商业银行2012年实现净利润合计有望超过7500亿元,较2011年增长近12%,平均不良贷款率为0.99%,拨备覆盖率接近300%。

  虽然日前外资机构唱衰国有银行,但20日银行股却以强势表现作出回应。业内人士认为,中国经济复苏将有助中国银行业延续良好的业绩表现,预计今年五大行盈利增速在8-10%。招商证券认为,做空一个ROE在20%以上、PE在6倍以下的行业不合常理,何况2013年上市银行利润仍可平稳增长10%以上。

  息差回落 规模扩张

  去年以来,五大行净息差不断收窄。瑞银证券分析师孙旭表示,净息差回落幅度或好于预期。主要驱动因素包括,经济活动及资本市场回暖带动活期存款占比回升,负债成本下降;实体经济需求回升带来贷款定价稳中有升;大行同业业务占比有所压缩,对息差摊薄效应减小。孙旭预计,今年一、二季度将为行业净息差阶段性低点。

  数据显示,五大行2012年末资产总额达到60万亿元,在金融机构市场份额达到44.9%,同比增长11.9%,新增贷款近3万亿元,占比接近4成。

  业内人士表示,中国银行业利润快速增长的秘诀在于“以量补价”,信贷规模扩张是主要推手。近四年来,中国银行业息差稳中有降,但贷款却从2008年的32万亿元增至2012年末的67万亿元。而今年继续实施稳健的货币政策,M2达到13%同时新增贷款预计达到8.5万亿元以上,将对银行利润构成重要支撑。

  加大拨备 防范风险

  中国银行业资产质量的下滑也是外资机构唱衰国内银行的主要依据。但中国证券报记者获悉,2012年五大行资产质量保持稳定,风险抵御能力不断增强。截至2012年末,五大行平均不良贷款率为0.99%,较年初下降0.1个百分点。

  拨备覆盖率为295.7%,较年初上升34.3个百分点;贷款拨备覆盖率2.9%,较年初上升0.1个百分点。

  瑞银证券研究报告指出,短期来看,中国宏观经济企稳和企业现金流改善将缓解银行不良贷款上升压力,但中长期银行资产质量风险因素仍然存在,包括地方融资平台贷款、房地产贷款、理财产品等领域的风险。

  孙旭预计,今年除少数拨贷比处于较高水平的银行,上市银行将加大拨备计提力度,以增强自身风险抵御能力。

  业内人士表示,银行风险的后置属性,是目前银行股估值低的主要原因。但接近一倍的市净率已经充分反映了未来银行质量下滑的担心。招商证券认为,在资本监管政策放松、经济回暖、资金面配合背景下,银行股估值将有系统性提升,市场不应因短期经济波动对中国银行业平稳经营失去信心。

  机构点评银行股年报:

  东方证券:银行股市盈率全球倒数第一

  A股银行相对估值水平继续回调。目前A股银行基于2011年的PB为1.40X,排名跌至全球第五;PE为7.36X,但依旧排名倒数第一。基于2012年的动态PB为1.19X,排名维持全球第五;动态PE为6.36倍,排名倒数第一。

  新总理讲话多项表态锐意进取,不论在基本面还是估值上都对银行股进一步修复估值构成重要利好。降低贪腐成本有助于改善银行经营的实体经济基础,激发融资需求;改善收入两极分化和加强社会保障将活化理财和消费信贷需求;同时锐意改革的态度将提升市场风险偏好。银行估值仍然显著偏低,积极看好。

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责任编辑:高向宇(实习生)

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