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张茉楠:指责中国压低汇率伯南克犯了逻辑错误

来源:京华时报    发表时间:2013-07-19 07:00:19 

  □张茉楠(国家信息中心世界经济研究室副主任)

  经济复苏不力就拿人民币汇率说事,这是美国惯用的伎俩。本周三,美联储主席伯南克在国会众议院金融服务委员会的听证会上,指责中国为刺激出口维持低汇率。伯南克的言论既罔顾事实,也犯了重大的逻辑错误。

  事实上人民币汇率一直凶猛上涨。今年上半年,人民币兑美元汇率中间价累计上涨1068个基点,涨幅近2%。今年以来,人民币实际有效汇率指数已升值5.67%,而2012年全年人民币实际有效汇率涨幅为2.2%,人民币上半年涨幅是去年全年的2.5倍还多。

  人民币对美元、欧元等主要货币的持续升值给中国出口带来直接的冲击,并削弱了出口商品和服务的低成本竞争优势,二季度出口贸易出现了较大幅度的回落,也没有按照伯南克的逻辑出现出口的大幅上涨。

  其实,此轮人民币被动大幅升值,美联储量化宽松政策恰恰是直接推手。2012年,美国推动QE3以来,由于中国基准利率远高于美日欧等国的可比利率,驱动资金流入中国套利,人民币持续大幅升值。从这个角度讲,谁在通过释放流动性来操纵汇率波动不言自明。

  伯南克认为人民币汇率是被低估的,事实真的如此吗?货币是被低估或高估主要是实际汇率与均衡汇率的比较。研究表明,自从2005年以来,人民币经贸易加权调速后的实际有效汇率升值近30%,当前人民币实际有效汇率甚至比均衡汇率高出3%左右,存在高估情况。

  人民币短期内快速升值,已经给中国经济带来了非常大的困境。因此,人民币决不能受制于美国再继续被动升值,打破人民币单边升值预期,加快人民币汇率形成机制改革,才是人民币汇率政策未来的选择。

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责任编辑:高向宇(实习生)

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