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在7月7日国常会提出降准后，央行于7月9日宣布全面降准，于7月15日实施，将释放长期资金约1万亿元。此次降准对银行、保险、债市、股市、地产市场有何影响？不同领域的专家和业内人士给出了他们的分析解读。
银行
降低负债成本利好小微企业
◎记者曹韵仪
7月9日，央行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。自去年4月后，央行再度降准意欲为何，将对银行产生哪些影响？
某大行工作人员对记者表示：“此次降准，主要目的是释放流动性，支持实体经济。”且降准对工作不会有太大影响。
民生银行首席经济学家温彬告诉《国际金融报》记者，从空间和必要性上，降准时机都已成熟。本次降准后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，仍处于合理水平。
从必要性看，降准释放长期低成本资金，有助于降低金融机构负债成本。
苏宁研究院宏观经济研究中心副主任陶金告诉记者，降准本身是超预期的。“之前市场普遍预期，货币政策可能会在四季度或三季度末经济下行压力增大时再进行适当放宽。同时，全面降准也超市场预期。近期市场普遍预测此次降准是定向降准，以针对性地继续帮助薄弱部门复苏。”
光大银行金融市场部分析师周茂华告诉本报记者，对银行而言，将降低部分银行负债成本，引导部分银行继续为实体经济让利，为部分银行降低企业信贷成本拓展空间，对冲工业原材料价格对部分企业经营影响。
植信投资首席经济学家连平告诉《国际金融报》记者，全面降准而不是局部降准，这对当前和未来一个时期银行业支持实体经济十分有必要，也很迫切。“从大中小银行的情况综合来看，当前不仅是中小银行存贷比相当高，大银行该指标同样也处在高位。我们认为，三季度有必要全面降准1-2次，下调存款准备金率0.5-1.0个百分点，累计释放长期可用资金约1.1万亿-2.2万亿元”。
“此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。”央行有关部门负责人表示，从三方面看，一是在保持流动性合理充裕的同时，增强金融机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。二是调整中央银行的融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。
此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。不下调部分金融机构存款准备金率的主要原因是，5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的，保持在这一低水平有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。
陶金认为，此次降准的最重要目的，在于继续帮助薄弱部门复苏。“此次降准在全面释放资金、输送弹药的同时，预计还会配合继续加大宏观审慎政策向小微企业信贷业务的倾斜和政策条款细化，长效鼓励商业银行去竞争小微企业融资业务。”他补充，结构性调整意味更强，市场也不应对全面的货币或信贷宽松抱有太大期待。
连平也认为，按目前银行的信贷体制和监管政策，全面降准后带来的信贷增量投放实际上是定向的。降准后释放的资金将主要流入国家政策支持的重大建设项目和优先支持的中小企业；而中小企业本身缺少流动性，亟待资金支持运营，重点项目也是“等米下锅”，再加上监管要求明确且严格，企业获得信贷后应该会用于自身需要。
保险
降准对保险或有短期负面影响
◎记者罗葛妹王莹
7月9日，央行官网发布消息称，决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。
央行有关负责人表示，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。
具体来看，此次降准将给保险业带来哪些影响？
普华永道金融行业管理咨询合伙人周瑾表示，降准是央行货币政策调控的一个常规操作，一般每次调整幅度不会太大，对市场流动性和货币市场的效果相对显著，短期影响明显，但对于长期特性的保险业来说，不管是资产端，还是负债端，对降准的敏感度均不高，所以此次降准影响也相对有限。
“此次降准并不是大水漫灌，也不意味着稳健的货币政策会改变。也就说，这次降准，大家更多地是关注它是不是整个货币政策的一个方向调转或者一个基调的改变，而不是简单地去关注这一次降准。”周瑾特别提出。
香港精算视觉保险学会会长Alex则认为，降准代表货币政策继续宽松，国家希望能够有更多的资金来支持实体经济发展，引导资金使用成本下降。这个消息将利好资本市场，但对保险业或有负面影响，毕竟短期吸引力都被股市带走。“当然货币政策越宽松，能够长期锁息的保险产品也越会受到人们的关注”。
有精算师高管向记者表示，降准确实会对保险业带来影响。因为流动性增加肯定会对投资市场产生影响，但要观察是普降还是定向降。保险负债端的影响不会那么快，而且负债端其实是由资产/投资的变化带动的。
楼市
1万亿降准有利于楼市稳定
◎记者吴典
7月9日，央行官网消息显示，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。
中国人民银行有关负责人表示，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。
有关负责人提及，不下调部分金融机构存款准备金率的主要原因是，5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的，保持在这一低水平有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。
中原地产首席分析师张大伟告诉记者，回溯历史来看，只要降准，对房地产来说都是利好，能够缓解资金面的压力。
对购房者的利好是公认的。多位业内人士在采访中向记者表示，降准将利好购房者，能够缓解当下的房贷收紧，对于购房者按揭来说也能够获得相对平稳的信贷价格。
今年以来，过热的楼市导致购房者对房贷的需求已经超过了供应，近期多个热点城市均出现了二手房贷款额度不足的情况。
贝壳研究院数据显示，6月份，全国72个重点城市中，有46个城市的房贷放款周期延长，占比超过六成，其中广州较5月延长14天，至98天。目前，佛山、东莞、中山、惠州等城市放款周期均在100天以上。
而降准对银行流动性有较大支持，有助于后续银行贷款政策的宽松。广东省住房政策研究中心首席分析师李宇嘉表示，降准可以提高银行放贷积极性，缓解积压的房贷投放，降低房贷利率上升趋势。
在同策研究院研究总监宋红卫看来，降准将影响购房者的预期，“部分购房者会把握降准后流动性增加带来的通胀效应，加快购房的节奏来为资产保值升值。”
张大伟则称，降准后经济活力会在一定程度上升温，对于人口密集、已经进入调整期的一二线城市来说，资金会有所好转，再加上巨大的刚需人口，有望有止跌的表现。但对于人口平稳或者外迁区域来说，房地产市场很难走出低迷。
“总体来看，降准有利于楼市稳定，但分化依然存在，市场不会被全面刺激”，张大伟补充说道。
除了利好购房者外，降准对开发商影响或许并不大。58安居客房产研究院分院院长张波称，此次降准的目的主要用于优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。
其表示，在房地产调控侧没有明显放松的背景下，房企的融资难度降低空间依然有限。今年上半年房贷整体通过金融机构融资的规模已经减小，同时从“三条红线”+“两条红线”的金融供给两侧的调控来看，目前没有丝毫放松的迹象。
李宇嘉也称，降准提高银行放贷积极性，有利于开发商回款，适度增加开发商拿地、开工的积极性，修正房地产金融加速器效应，阻止社融过快下降。但货币政策的总基调不会大转，不可能从一轮中性偏紧转为宽松，最多转为中性略宽。同时，有贷款集中度管控，地产资金面紧缩的趋势不会改变。
宋红卫亦持有相同观点。其表示，目前降准更多的是定向目标很明确支持实体产业，房地产投融资政策仍然在收紧，即使降准也不会到房地产行业中来，房企融资成本和难度不会跟之前有明显变化。
债市
债市前期已充分反映预期
◎记者吴林璞
7月9日，中国人民银行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。此次降准为全面降准，将释放长期资金约1万亿元。
中航信托宏观策略总监吴照银在接受《国际金融报》记者采访时表示，降准的宣布已在投资者预料之中，但是7月7日国常会释放降准信号超出投资者意料。如果结合一系列的经济金融数据看，央行降准又是情理之中的事。
“全球经济复苏不稳定因素仍然存在，国外疫情也时有反复。在这种情况下，适度扩张货币也是相机抉择的正常体现。”吴照银表示。
谈到降准对债市的影响，有债券从业人士告诉记者，从本次宣布降准的相关信息来看，降准的时间和幅度在一定程度上超出预期。
“基于政策信号，有认为权益市场存在向上趋势的声音发出，不过需要注意这也有可能是暂时性反应，在一定程度上，这次降准信号的释放对股债市场的影响或被高估。”该人士进一步指出。
“由于降准并不代表中国货币政策有明显变化，因此对中国的资本市场影响不大，无论是股市、债市、商品还是外汇都是如此。”吴照银对记者强调，由于中国货币政策基调并没有变化，中国整体的利率仍高于美国等国家的利率水平，因此人民币汇率也不会因为降准而贬值。
江海证券首席经济学家屈庆在接受《国际金融报》记者采访时表示，在宣布降准之前，也可以看到，基于相关预期，债券市场利率下行的幅度并不小，可以说充分反应了降准的预期。虽然依然看好中期内利率的下行趋势，但是短期内，市场需要消化和整固利率已经开始下行的事实。
“因此，估计后面利率或将重新步入震荡的局面。”屈庆表示，投资策略方面建议欠配的机构要积极入场配置；仓位较高的机构，可以适度止盈。
“短期内降准已经兑现，这个事情对市场的影响告一段落，后期需要关注资金面的变化，基于对经济走弱的预期和央行逐步放松的预期，我们认为利率下行趋势依然没有结束，依然建议持券不折腾。”屈庆补充道。
展望未来，屈庆指出，今年还有超过4万亿MLF（中期借贷便利）到期，如果央行希望降低银行成本，并进而降低贷款利率惠及实体经济，那么或需要采取更多降准的方式来置换到期的MLF，因此，倾向于认为后续进一步降准或可期待。
股市
股民大呼超预期
A股后市怎么走
◎记者王媛媛
降准预告刚刚释放，7月9日便迎来央行正式公告，降准释放长期资金约1万亿元。股民直呼：央妈这波操作高效率，降准落地速度堪比“百米冲刺”！消息释放后，富时中国A50指数期货一度涨超1%。
分析人士表示，此次降准落地速度和幅度超预期，且并非定向降准，而是全面降准的性质，主要考虑稳定市场流动性的需求，提升政策的独立性与主动性等。降准对股市影响偏向正面，但无需过于夸大对市场风险偏好的提振作用。
低估值价值股或迎修复
央妈降准之后，对股市将会产生何种影响？
“降准对股市影响偏向正面，打消了三季度货币收紧担忧预期，但中期仍需要警惕美联储加息风险，国内市场防风险压力仍然不小。”郭施亮分析称。
开源证券策略分析师牟一凌在接受本报记者采访时认为，“降准体现了政策决策者在能源转型过程中，应对长期通胀中枢抬升的政策尝试。这无疑是对市场的一种利好。”
牟一凌表示，当下在对地产信用创造功能的抑制环境下，需要关注传统地产投融资体系中为追求稳定投资收益的资金提供回报的功能欠缺。而相对宽松的流动性环境可能加速此类资金需求回报资产的过程，这为低估值的价值股提供了修复的空间。其中，同样由于“承认通胀中枢上移”，周期类的价值股的长期盈利预期正在被修正，正在进一步符合该类资金的需求，价值重估具备了天时地利与人和。
华西证券策略首席李立峰认为，此次降准对A股市场的影响趋向于中性，不需要过于夸大此次“降准”对市场风险偏好的提振作用。
此外，降准对于离股市较近的券商行业亦有间接影响。“降准开启后，对股市产生正面影响，投资者信心上升，交易量随之提升，券商的经纪业务也会直接获益。”某机构人士告诉记者。
建议“轻指数重个股”
降准之后，A股市场将会怎么走？
“短期更重结构，而非仓位。短期来看流动性和基本面都未出现明显的边际变化，判断7月市场仍是震荡格局，当前配置重点仍是仓位，成长风格有望延续到8月初。”东吴证券认为。
安信证券认为，此次政策降低了市场对于货币政策收紧的担忧，但提升了市场对于经济下行的忧虑。整体市场仍然定义为整固期。市场大概率仍处于区间震荡。行业配置上推荐长周期、高景气、高增速的成长板块。
光大证券表示，一般而言在降准预期的背景下，金融股往往有超额收益的表现，但近期银行板块成为拖累市场的主要因素。所以在此背景下，建议投资者“轻指数，重个股”，预计后市仍以结构性行情为主。策略上，随着半年报预报进一步披露，优选业绩高增长且行业处于高景气赛道的标的，例如消费电子、锂电池以及半导体等。